金融面向全球全方位服务客户的

但铜市没有出现恐慌性抛售。 金融：面向全球 全方位服务客户 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

公司业绩回顾2007至2015年，高盛营业收入经历2008年的大幅回落、2009年的大幅上涨之后，2010、2011年呈下降趋势，在2012年上升18.58%，此后直至2015年总体保持平稳，波动不大。

2007至2011年，高盛的净利润变化趋势与收入变化趋势方向基本一致，但波动幅度更大，年，净利润保持连续上涨，但2015年又出现较大幅度回落（主要因为2015年有一笔大额减值准备）。

高盛各业务板块业绩变动原因分析高盛业务划分为四大业务板块：投资银行（Investmentbanking）、机构客户服务（InstitutionalClientServices）、投资与借贷（Investing&Lending）、投资管理（Investmentmanagement）。不考虑受金融危机影响的2008年特殊情况，高盛四大业务板块中：年，投资银行板块利润总额占比总体上呈逐步提高趋势；机构客户服务板块利润总额占比大幅下降；投资与借贷板块利润总额占比波动较大，但是在其盈利的年度，均占比较高；投资管理板块利润总额占比相对稳定但总体也呈提高趋势。

投资银行板块：

自2009至2015年，高盛投资银行板块中财务顾问业务、债券承销业务基本没有出现过大幅下滑，且财务顾问业务、债券承销业务、股权承销业务在近几年收入规模明显上了一个新的台阶，不过其中的股权承销业务收入波动性较大。

投资银行板块近几年业绩快速增长的原因：（1）投行项目规模快速增长；（2）出众的投行业务能力；（ ）注重投行业务与其他业务间的协调配合。

机构客户服务板块：

自2009至2015年，高盛机构客户服务板块中FICC做市业务、股权业务收入规模呈不断下降趋势，且其中FICC做市业务收入占比较大幅度下降。

机构客户服务板块业绩下降的原因：机构客户服务板块，受宏观经济的波动影响较大，具有较强的周期性特征。因此，在2008年之后，全球经济复苏乏力、政治经济不确定性因素不断出现，导致公司机构客户服务板块业务收入自2009年以来，总体呈下降的趋势。