光大证券掘金新兴的再制造产业物业

光大证券：掘金新兴的再制造产业 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

策略专题报告掘金新兴的“再制造产业”◆再制造主题富有时代特征，经济价值高：

再制造符合当今节能环保的时代主题，又具有较高的经济价值，肯定会受到政策的积极推动。该主题具有大模样和鲜活性，在目前的市场环境下值得关注。

再制造主题所涉及到的行业和公司主要包括汽车、工程机械、机床等，它们在前期都已经有较大的跌幅，估值上相对便宜，本身就具有反弹的需求和动力。受到政策和主题性因素的刺激，股价有望出现明显的表现。

◆再制造技术具有经济实惠、节能环保的特点：

再制造是一种对废旧产品实施高技术修复和改造的产业，它针对的是损坏或行将报废的零部件，在性能失效分析、寿命评估等分析的基础上，进行再制造工程设计，采用一系列相关的先进制造技术，使再制造产品质量达到或超过新品。

再制造具有两个方面的经济价值。一方面是通过再制造技术可以花费较小的成本延长产品的寿命，创造较大的经济价值，成本实际上不到原来的50%。另一方面，再制造技术的推广和使用，还可以达到节约资源和能源、保护环境的效果，节能60%、节约材料70%，减少气体和水污染近80%，这对社会而言更是一笔巨大的财富。

◆再制造产业成为重要国策，政府加快推进：

由于再制造产业在资源节约、能源节约和减少环境污染等方面具有非常重要的作用，我国政府非常重视再制造产业的发展，温总理亲自批示“再制造产业非常重要”，这已经成为一项重要国策。2009年以来，发改委和工信部都加大了政策推进力度，在汽车零部件和机电产品再制造上推进试点工作，预计未来将有进一步的政策出台，推进再制造产业快速健康的发展。

◆再制造产业市场前景广阔，2015年可达1900亿元：

美国2002年再制造产业的年产值为GDP的0.4%。我国2009年GDP预计达到33.5万亿元人民币，2010年有望达到37万亿元，2015年则有望达到48万亿元。

如果我国2010年和2015年的再制造产业水平达到0.2%和0.4%，则再制造产业年产值将分别达到740亿元和1920亿元。

再制造产业主要分布在汽车、冰箱压缩机、电子仪器、机械制造、办公用具、轮胎、墨盒、工业阀门等行业。

◆我国再制造产业发展面临的问题：

我国再制造产业发展所面临的两个主要问题是旧机回收和产品销售。由于制度和观念上存在的问题，旧机回收困难，进行再制造所需要的原料无法得到充足的供应，这也是规模受到限制的原因。再制造的产品销售也存在困难。我们预计在未来的试点中，这两个方面会有重大的突破。汽车以旧换新就是一个比较好的例子。

◆再制造主题投资选股策略：

我们认为该主题的选股策略可以从以下三个方面进行。

第一，从市值和相关性的角度来看，我们认为重点关注的应是市值小、占比高、潜力大的企业。投资者可以一边在具有明显线索的大市值公司中埋伏，一边进一步挖掘小市值、大潜力的公司。

它有一个社会的公共服务事业体系问题 第二，从行业和产业链的角度来看，我们认为有三类企业可以受益。第一类是具有或未来可能具有再制造技术的企业；第二类是具有配套能力的零配件生产商，；第三类是回收与销售的渠道，这也是再制造产业发展所面临的困难，未来这一块必然会有突破。

第三，从地区的角度来看，我们认为湖南浏阳和重庆九龙具有机会。由于国家的重视，目前在湖南浏阳制造产业基地、重庆市九龙工业园区进行再制造产业聚集区的试点。

◆再制造主题重点股票：

我们重点推荐的股票包括大族激光、潍柴动力、中国重汽、三一重工、鼎盛天工、格林美。再制造主题所涉及的股票包括江淮汽车、上海汽车、潍柴动力、东风汽车、中国重汽、徐工机械、柳工、中联重科、三一重工、中国一重、宝钢股份、中国北车，另外还有大族激光、格林美、鼎盛天工也具有再制造的概念。

2009年12月8日，国务院总理温家宝对再制造做出的重要批示中将其明确定位为“再制造产业”。温总理对再制造业务的重视程度可见一斑。随后，再制造产业的推进也随之加快。发改委和工信部分别组织在汽车零部件和机电产品上进行再制造业务的试点。我们预期政府会进一步出台相关的配套措施，积极推进再制造产业的发展。

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