順豐2017凈利近48億機場批復催化股價

日期： -06 1 :11:45 导读：2月26日，受湖北鄂州顺丰机场批复公告以及业绩快报的利好影响，顺丰控股(002 52 SZ)盘中突然放量大涨，收盘涨幅7 79%，股价终于从由今年1月发布股东减持计划所带来的冲击中恢复，一扫几个月以来的低迷 同一 2月26日，受湖北鄂州顺丰机场批复公告以及业绩快报的利好影响，顺丰控股(002 )盘中突然放量大涨，收盘涨幅7.79%，股价终于从由今年1月发布股东减持计划所带来的冲击中恢复，一扫几个月以来的低迷 同一天，顺丰控股发布业绩快报，截至2017年底，公司总资产为576.6亿元，比上一年增长 0.6%，归属上市公司股东的所有者权益达到 26.81亿元，比上一年增长59. %，归属上市公司股东的每股净资产从去年的4.9元增加到7.41元，增长51.22%

每股富含的价值大增，原因是 公司2017年净利润增加，以及2017年非公开发行股票募集资金所致

扣非净利同比增长超40%

业绩快报显示，顺丰控股2017年营业总收入达到710.94亿元，比上年同期增长2 .68%，营业利润为64.49亿元，同比增长74.6 %扣除非经常性损益后，归属于上市公司股东的净利润为 7.0 亿元，同比增长为40.11%

营业利润的增速大幅度高于收入和扣非净利润增速，公司解释的原因是：1.报告期内公司传统业务持续稳健增长，新兴板块健康迅速发展;2.科技投入带来公司整体服务质量不断提升、客户粘度增强; .技术创新带来经营效率的进一步提高;4.转让参股公司深圳市丰巢科技有限公司部分股权带来了一次性收益

实际上，顺丰控股2016年、2017年都分别有一笔非经常性损益，数额巨大，对利润产生重要影响，并由此带来了增速上的波动

2016年的一笔是借壳上市过程中的资产置换，关联方购买翠玉控股及其附属公司股权，产生了12. 2亿元的负商誉，计入营业外收入;2017年的一笔则是顺丰控股向顺丰集团出售丰巢科技的股权，获得10.98亿元，计入其他经营收益，即计入营业利润

如果扣除包括营业外收入、支出、其他经营收益等这些非经常性损益，顺丰控股2016年的净利润为26亿元左右，2017年为 7.0 亿元，同比增速达40.11%

单纯从经营上看，虽然业务量增速只有24%左右，但通过提价，科技投入带来的毛利率提高，公司扣非净利润增速40%，表现还是比较优秀的未来，随着科技投入、络利用率提高、提价，净利润还会保持高增速 深圳某公募基金交运行业分析师李明(化名)对时代周报说道

根据李明的分析，分拆顺丰控股2017年4个季度的收入增速，可以发现，从四季度开始，有加速态势， 进入2018年，尤其是春节阶段，快递停发，更加凸显出顺丰的竞争优势，可以明显观察到顺丰的提价

据测算，顺丰控股2017年季度的收入增速分别为25.55%、21.25%、2 %、24.9%

业务量增速或不及预期

根据业绩快报，顺丰控股2017年归属上市公司股东的净利润为47.71亿元，收入为710.94亿元

这样的业绩究竟是超预期还是低于预期?

按照业绩快报以及顺丰控股2017年的月度经营数据公告，可以大概估算公司的经营变化 李明对时代周报说道

根据李明的测算，2017年，顺丰控股业务量增速为18.5%，从数量上看有下滑态势在2016年和2017年上半年，这个数字分别为 1%和20.54%而在业绩快报发布之前，某些持乐观态度的分析师对这个数字的预计为20%左右

从票均收入上看，2017年为2 .1元/票，价格上涨幅度为4%

分拆来看，顺丰控股收入中占比最大的是国内时效产品，也就是商务件，预计2017年贡献收入544亿元，单量同比增速为17%，单价从20.8元提高到21元

在2017年重点发展的重货运输业务方面，收入为4 亿元左右，单量同比增速80%;冷运业务收入约为2 亿元，增速为70%左右;国际快递收入15亿元，增速40%左右

综合毛利率大幅度提高，从此前的19.69%提高到21.2%，预期是提高到21%

业务上看，涨价的幅度不及预期，商务件的增速下降，比预期略快 李明对时代周报说道

不过，顺丰控股的这一业绩增速还是大幅度高于股权激励设定的增速门槛根据公司发布的2017年限制性股票激励计划公告，公司2017年12月27日向802名激励对象授予了限制性股票270.54万股，价格为29. 2元/股，其解除限售的业绩考核目标为，以2016年公司归母扣非净利润为基数，2017年归母扣非净利润增速不得低于15%，2018年不得低于40%

强化硬实力

2月26日，顺丰控股发布子公司参与的湖北国际物流核心枢纽项目的进展公告，进一步确认，湖北鄂州顺丰机场项目已经获得国务院和中央军委的项目立项批复

此立项批复属于项目的预可研阶段，可行性研究、后续建设方案、项目最终建设规模、投资额及具体资金安排，还需要进一步论证和审批

按照此次立项批复确认的内容，新建的湖北鄂州民用机场，其机场跑道设计目标为满足20 0年旅客吞吐量150万人次、货邮吞吐量 0万吨，航站楼、转运中心设计目标为2025年旅客吞吐量100万人次，货邮吞吐量245万吨

顺丰控股此前发布公告称，该机场总投资达 72.6亿元，建成后将成为全球第四、亚洲第一的货运空港集散中心

其中，机场工程18 .6亿元，由湖北省和顺丰集团共同筹措解决;转运中心工程1 5亿元、顺丰航空基地工程46.2亿元，由顺丰集团筹措解决

机场将极大增强顺丰控股的硬实力，复制美国联邦快递的枢纽城市孟菲斯，使得顺丰的航线组织模式改变为以鄂州为轴心的辐射式，具有里程碑意义 李明对时代周报说道

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