煤炭石油流动性和基本面改善预期推动煤炭板

煤炭石油：流动性和基本面改善预期推动煤炭板块第二轮行情 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

反应迟钝有关 投资要点：

我们认为煤炭板块7月中以来的第一轮上涨的主要逻辑为：创业板以及中小板部分上市公司中报业绩不达预期压制成长股，流动性大幅超预期和增量资金入市，推动投资上的二八转换一举成功，大量资金堆积打开反弹向上空间，煤飞色舞成为反弹先锋。我们与市场不同的观点为：下半年，宏观经济走势预期向好，流动性相对宽松持续超市场预期，煤炭行业冲政策推出预期加强，推动行业基本面初步改善，多重因素叠加会促成煤炭板块第二轮行情，至少仍有同步大盘的上涨空间。特别推荐潞安环能(601699)、冀中能源(0009 7)、盘江股份(600 95)和永泰能源(600157)。

※下半年经济增长信心加强，社会总需求预期企稳房地产销售和投资预期企稳回升，铁路和棚改投资发力，固定资产投资下滑担心缓解；发达经济体持续向好，人民币币值相对贬值后企稳，三季度出口仍值得期待；下半年经济增长无忧，对经济景气维持的信心加强。

※流动性下半年相对宽松预期持续，社会融资成本下行目标明确流动性预期应保持稳定，定向宽松和再贷款推动流动性实质大幅宽松；政府降低全社会融资成本的目标明确，三季度初见成效将是大概率事件。

※行业对冲政策出台预期加强，三季度煤价小周期上行拐点可能提前综合考虑三个因素：市场流动性超预期、行业的对冲政策超预期，期货市场结算价拐点提前显现以及榆林动力煤价试探性提价，我们认为三季度末的煤炭价格的季度性拐点将有可能提前显现。

※流动性和基本面改善预期推动，煤炭板块第二轮行情可期行业积极对冲政策以及流动性相对宽松持续超预期将推动三季度煤价小周期上行拐点提前，煤价单边下行预期一定程度的得到扭转。我们认为原来预计的煤炭板块三季度末的阶段性反弹可能提前发动，煤炭板块本轮跟随大盘反弹行情暂歇调整后，仍有流动性和基本面改善推动的第二轮行情，上行空间至少同步大盘，但需要密切跟踪流动性预期变化以及注意沪港通兑现对此轮蓝筹行情的影响。

※风险提示流动性预期变化，沪港通兑现对大盘的影响，电价下调预期兑现效果放大。