年期央票发行重启利率低于年定存呢

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继上周发行3月期后，央行昨天重启了1年期央票发行，同时还进行了正操作，这表明央行公开市场操作在春节后已恢复常规性，并开始发挥回笼作用。

央行昨天在发行了10亿元1年期央票，发行量仍维持地量，发行利率为2.9972%，较此前上涨了27.51个基点。上一次1年期央票发行为一个月之前，其间央行为缓解资金面的紧张暂停了公开市场操作。央行上周四重启了3月期央票发行，发行量为10亿元，利率为2.6242%，较此前上涨37个基点。

央行昨天还进行了200亿元的28天正回购操作，利率为2.35%，较此前上涨了70个基点，这是央行时隔两个多月后再度进行28天正回购操作。

该期1年期央票利率涨幅基本符合市场预期。由于央行在9日再度上调存贷款基准利率，市场预期1年期央票发行利率也将上行，但会低于1年期定期存款利率。目前1年期定期存款利率为3.0%。

不过该利率仍与二级市场形成倒挂，中债率曲线显示，目前1年期央票二级市场利率在3.5%左右，高于一级市场50个基点左右，这使得1年期央票发行量难以大幅增加。

一证券券师认为，虽然目前央票发行具有象征意义，其回笼资金作用有限，但央票发行利率对于市场仍具有指导意义，央票利率的上行往往导致预期增强。此外，央行恢复央票发行后，可能会慢慢推动一二级市场利率接轨，提高央票发行量，重新发挥央票回笼资金的作用。

不过，在当前央票难以放量的情况下，一股份制银行分析师则认为，央行公开市场操作未来将会主要倚重正回购操作来回笼资金，正回购操作的比重将大大增加。

本周到期资金达到1060亿元。由于央票发行难以放量，预计本周央行仍将向市场净投放资金，银行间市场资金面将继续宽松。

近期银行间市场资金利率不断回落，资金面整体呈较宽松态势。昨天，银行间隔夜回购加权利率为2.3149%，较前一交易日下跌0.11个基点，7天加权回购利率较前一交易日下跌7.87个基点至2.6483%。