年期央票发行利率上升加息预期上覆盖

和讯特约

继3个月发行利率上行16bp之后,3月15日1年期央票发行利率上升20bp,基本与二级市场央票利率持平，央行公开市场28天正，回笼资金1100亿元，利率2.5%，较上期上升15bp。

监控人通过络购买和获取X卧底的程序后 市场预期上升,二级市场率小幅上涨。

我们认为1年期央票利率上调与加息的关联度较强，加息预期上升显著具有合理性，但结果未必真正加息，这符合我们前期作出的利率调整（包括货币市场利率和存贷款利率）将重于流动性紧缩的判断。

市场出于对加息的谨慎担忧，短期内中长期利率品种收益率有小幅上行的可能，但央行再次扩大公开市场回笼力度已经表明央行侧重于公开市场对流动性进行微调，比提高存准紧缩程度低的多，整体上看，流动性管理的紧缩程度已经下降，有望保持流动性宽松的环境，这是债券市场继续保持回暖趋势的根本保证。我们对债市近期的行情仍然保持乐观，对中长期行情依然谨慎。

在利率提升，而流动性宽松的环境下，收益率曲线将出现扁平化趋势。如我们上周周报做说，提高1年期央票发行利率，给债券仓位还比较低的机构提供了入场的机会。

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