工业综合积极布局超跌成长股及基建荐股DG

工业综合：积极布局超跌成长股及基建 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

【上周行情复盘】上周截至10月16日，中信建筑指数上升7.71%，跑赢沪深 00指数1.9pct。本周上证综指、深证成指涨幅分别为6.54%和7.92%，建筑个股中，涨幅较高的是宏润建设（ 4.49%）、汉鼎股份（27.22%）、围海股份（19. 0%）、精工钢构（18.18%）以及延华智能（17.78%），跌幅较大的是苏交科（0.80%）、龙建股份（1. %）、成都路桥（2. 9%）、以及科达股份（4. 8%）、中国建筑（4.84%）。

【后市判断：把握行情，积极布局超跌成长股及基建】（1）地产信贷政策放松或将拉开新一轮货币+财政宽松大幕，利率长周期下行，改革预期犹存。转型成长看好医院建设及大健康，互联+，PPP背景下的环保+园林，设计等逻辑主线，重点关注弘高创意、岭南园林、中冠A、延华智能、达实智能、美晨科技、东南架、宝鹰股份、棱光实业等。（2）经济持续下滑，基本面改善需要周期，基建投资有望加码。2015年月拟在建项目金额：铁路同比上升59.5%；轨交同比大幅上升116.1%；公路同比上升44.4%。水利同比上升5 . %；水电同比上升116.9%。截止2015年9月，我国公布的PPP项目共计2615个，涉及投资金额4104 亿元。从已公布的项目类型来看，社会事业（27%）、交通（26%）、环保（2 %）、市政（17%）是主要涉及领域。基建稳增长个股重点关注苏交科、隧道股份、山东路桥等。

【事件驱动策略】定增、重组是穿越牛熊的最佳策略之一，股权激励只能锦上添花。当前市场建议大家仍可关注成长股逻辑。重点推荐中冠A、弘高创意、岭南园林、达实智能、苏交科、雅百特等。1）定增股票20/60/120日超额收益率累计均值分别为18.04%/18.2 %/1 .85%。201 年10月以来超额收益效应明显放大，20/60/120日累计超额收益均值26.85%/29.10%/26.26%，具备穿越牛熊性质。2）重组股票20/60/120日超额收益率累计均值分 .50%/ 5.46%/ 8.71%。201 年8月以来超额收益效应明显放大,20/60/120日累计超额收益均值为44.59%/46.4 %/5 .06%，具备穿越牛熊性质。 ）股权激励20/60/120日超额收益率累计均值分别为2.65%/6.09%/8.12%。在上一轮牛市结束时20日、60日超额收益表现相对抗跌，2014年 月以来巨幅震荡。

安倍强推新安保法案受到了民众和反对派强烈反对投资机会：（1）国企改革。1）央企整合/分拆：中国中铁+中铁二局，中国铁建；中国化学+东华科技；中国交建+振华重工+疏浚分拆；中国中冶；中国建筑+H股分拆；中国海诚；2）地方国企整体上市：隧道股份；山东路桥+山东高速；棱光实业；安徽水利；粤水电；延长化建等。 ）混改，看好上海、广东、山东、安徽等地方国企。重点推荐隧道股份、山东路桥、棱光实业、中国海诚等。（2）高成长股。经过前期大幅调整之后，部分个股已经回到牛市起点之前的价位，超跌个股可能孕育现价买入机会。择股标准：估值20倍以下，未来三年复合增速超 0%，后期有催化剂，重点关注中冠A、弘高创意、岭南园林。

我们自2015年初建立wind模拟组合（搜索“银河建筑超越组合”）以来累计绝对收益128%，已累计大幅超越中信建筑指数盘107个百分点。期末配置：弘高创意、岭南园林、中冠A、美晨科技、隧道股份。