信用证信托昙花一现DG

环球企业家见习 王晓洁

在票据业务于1月初被叫停后，信托圈又出现了一门新生意：信用证信托。

长安国际信托股份有限公司发行的“安悦系列2号金融收益权投资集合资金信托计划”，成立规模 4802万元，投资期限3年，收益率6.3%，投资领域为“金融收益权”，由(,)包销，投资标的正是中信银行的信用证收益权。

就对2004年经济增长盲目乐观“这个信托计划规模不大，直接对接银行客户，我们一天就募集完了。”中信银行的一位理财经理说道。

信用证信托得以开展，离不开一个前提条件—日益兴盛的信用证业务。如今，信用证业务不仅仅是贸易结算手段，也是企业重要的贸易融资方式。

信托公司看好这一市场。上述中信银行理财经理解释了信用证信托产品的运作模式：信托公司发行集合信托计划，买下银行开立的信用证收益权，银行作为实际信用证业务的操作方，将信托计划发售给银行客户。实际上，是信托公司所募集的资金为贸易商垫了款。几个月后，货款到账，银行再把资金付给信托公司。所产生的利润中，银行和信托公司收取一定比例的管理费，剩余的“大头”都会付给投资人。

长安国际信托负责信用证信托设计的一位人士表示，从去年底，长安国际信托就开始运作信用证信托业务，已经募集过几期，并不是每次都找银行包销，信托公司也会将一部分直接卖给客户。

根据一份公开的长安国际信托信用证信托业务培训资料，信用证信托费率结构一般安排为：信托报酬为信托资金的0.5%/年，银行保管费为信托资金的0.05%/年，银行代理收付费为信托资金的0.6%。

上述人士没有否认这份资料，但他表示，费率安排不是固定的，会根据具体情况做调整。

上海一家第三方理财机构的分析师称，目前中小企业资金需求非常旺盛，对信用证的需求热度攀升，甚至已脱离了真实的贸易背景，不少企业会通过买卖铜、锌、粮油等大宗商品进行套现。

不过，上述负责设计信用证信托产品的长安国际信托人士称，这样的产品很难做大，因为“信用证占资金总体规模的比例就小”。致电平安信托、上海国际信托、(,)信托等十几家信托公司，都被告知没有做过信用证类信托产品。

实际上，信托公司在信用证信托业务中也赚不了多少钱，属于“小生意”。但信用证信托业与票据信托类似，在产品设计上不用花太多成本，“省事、安全，也就做了”。

西南财经大学信托与理财研究所研究员范杰表示，票据信托虽然没有“内涵式”的创新，却很好地适应了监管环境的变化，属于一种信托业务创新模式。而且，由于信用证背书不能像票据信托可以流转，因此不容易引起民间资金的炒作。信用证信托的规模可能做不大，却有一定发展空间。

但一位不愿意透露姓名的分析师却表示不看好信用证信托，因为其发展不符合监管层鼓励信托作为长期投资手段的监管精神，“能做多少就做多少吧，本来就赚不了几个钱，说不定很快就被银监会叫停了。”

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