民族证券出口不确定性增加进口弱势加剧公开

民族证券：出口不确定性增加 进口弱势加剧 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

数据：9月我国进出口总值2.22万亿元人民币，同比下落8.8%。其中，出口1.3万亿元，降1.1%，为三个月最小降幅；进口9240亿元，降17.7%，降幅为4个月最大，且已连续第10个月负增长；贸易顺差继续走扩至3761.6亿元，扩大97.8%。

9月我国进、出口继续下滑，反映出在全球经济增长放缓的背景下，内、外需均较疲弱。具体来看，出口降幅收窄，不近期人民币大幅贬值有一定关系；同时，全球金融市场较前期趋稳，有助于外围需求的边际回升。整体看，短期内外围需求依然趋弱，汇率的积极影响戒仍能持续一段时间，但影响较为有限。出口的进一步改善有赖于外围经济的好转，而全球经济增长放缓和金融市场动荡加大了出口的丌确定性。

本月对主要贸易伙伴的出口表现有所分化。对美国和东盟出口转为正向增长，对欧盟、日本和香港的出口维持负增长。从各国占比看，美国和欧盟依然分列前两位，是中国主要的出口对象。

9月进口降幅扩大，仍主要反映了大宗商品价格保持低位，以及我国内需仍然弱势，进口的切实改良仍需时日。但随着联储加息预期延后，美元走低，对大宗商品价格的下行压力减弱，4季度大宗商品戒有机会，从而有助于减缓我国进口的弱势。