金融回调后参与中小银行物业

诗人、复旦大学教师肖水 金融：回调后参与中小银行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

利空因素逐渐逝去推动板块上涨的最后稻草：安全边际回调后买入中小银行股报告摘要：

信号在哪里？梳理近期的政策，我们看到了一些信号：融资平台信贷留了口子、房地产成交量萎缩倒逼房价小幅回落、经济数据虽然继续下滑但降幅有限，表明二次探底是小概率事件。

推动板块上涨的最后一根稻草：安全边际。下半年资金面的相对宽裕与板块上涨的关系不大，M1增速高位震荡也无法保证银行获取超额收益，不要过高期望“中报行情”。所以，投资银行股的最后一根稻草就是安全边际，这为大资金自由进出银行股提供条件。

投资建议。从目前的信号看，政策松紧搭配，银行股经历了一轮反弹后，也有“休养生息”的要求。前期重点推荐的宁波银行、北京银行、兴业银行、南京银行和华夏银行，在7月的涨幅都排在行业前列。虽然我们从成长性角度依然看好城商行，从利空出尽超跌反弹角度看好兴业银行，从财务改善角度上调了华夏银行，但是涨幅过大必然引发调整，所以，我们持谨慎态度，维持行业中性评级，等待回调后积极参与城商行、兴业银行和华夏银行。