金融关注银行新股发行开闸荐股吧

金融：关注银行新股发行开闸 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：

国内经济L型筑底，国际经济形势动荡加剧，预计货币政策存在进一步微调可能。行业估值水平合理偏低，进入稳定区间，存在配置价值。我们维持对行业买入评级，建议重点关注成长性良好的宁波银行、具备估值优势的兴业银行、招商银行，适度关注浦发银行、股息率较高的国有大行。

风险提示：经济增长超预期下滑，政策和改革力度不达预期。

本周聚焦：

M1增速与经济增长背离的最主要原因是企业缺乏投资意愿。1、目前企业有流动资金而不进行投资的尴尬局面，说明企业陷入了某种形式、某种程度的“流动性陷阱”。这种情况下，货币政策有效而有限，应更重视财政货币政策的协调。2、目前M1增速与经济增长背离主要有以下四个方面的原因：一是企业持币待投资；二是持有活期存款的机会成本降低；三是房地产市场销售活跃，而房地产投资持续低增长，房地产企业积累大量活期存款；四是地方债务置换可能对M1形成扰动。

银行贷款投向有所调整，按揭贷款和消费类贷款增长亮眼。国内经济下行压力仍存，国内企业盈利能力承压，企业贷款不良率持续上行，银行调整贷款配置方向，向杠杆率较低的零售业务倾斜，居民按揭贷款及消费类贷款均同比高速增长，小微贷款由于风险暴露明显而有所收缩；对公贷款更倾向于基建相关的投资。

要点：

市场表现：

上周沪深 00指数下跌1.47%，银行板块上涨0.25%，板块跑赢大盘1.72个百分点，在29个一级行业中排名第11位。个股方面，南京银行（+5.8 %）、中信银行（+5.15%）、光大银行（+2.96%）表现居前，北京银行（-2. 2%）、工商银行（-1. 8%）、农业银行（-1.28%）表现居后。

行业动态1、央行：2016年上半年金融机构贷款投向统计报告；2、外汇管理局：

公布2016年6月银行结售汇和银行代客涉外收付款数据； 、中国证监会：

摩根士丹利数据还显示 7月22日核发贵阳银行、江阴农商行的IPO批文。

公司动态1、中信银行：发布2015年度利润分配实施公告；2、民生银行：关于中国泛海控股集团增持本公司股份的公告； 、光大银行：关于主要股东增持股份计划进展的公告；4、兴业银行：发布重大事项停牌公告。

利率与流动性1.合计上周（7月18日-7月22日）进行2850亿7天期逆回购，有1 00亿元逆回购到期，净投放1550亿。2.上周隔夜和1周Shibor利率分别上升2.70、1. 0bps至2.02 0%、2. 210%，1月和 月Shibor利率分别下降1.90、2.10bps至2.7840%、2.8560%。存款类机构1天、7天、14天和1月质押式回购利率分别上升5.77、6.9 、2 .95和2.40bps至2.0424%、2. 650%、2.802 %和2.7291%。

估值跟踪银行板块当前PB为0.88倍，PE为5.95倍，银行板块落后于沪深 00及沪深 00非银板块的PB估值差异约为 9.7 %和56.56%，PE估值分别落后约50.87%和5 .41%。

风险提示1、经济增长超预期下滑，资产质量大幅恶化；2、货币政策和金融改革力度不达预期。

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