煤炭石油汽油消费力度是影响后期价格吗

而北京收入下滑比例最大；二是大型事务所受影响要比规模小的事务所大 煤炭石油：汽油消费力度是影响后期WTI价格的关键因素 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心提示近期Brent-WTI价差有所拉大，主要受到美国供给宽松和乌克兰冲突溢价的影响。我们不倾向于价差会继续明显扩大。建议投资者如果在月看到价差扩大到10美元，可以选择做窄Brent-WTI价差。推动力来自：二季度美国经济加速对汽油消耗的拉动，5月Brent供给偏宽松的影响。对于Brent来讲，目前一个较为不确定的因素是乌克兰的冲突。如果乌克兰冲突进一步升级，则会对5月Brent价格产生向上带动。不过冲近期黄金的走势来看，乌克兰冲突的溢价一轮弱于一轮。

报告摘要汽油消费力度是影响后期WTI价格的关键因素：最近两周美国原油商业库存增加较快，超过去年同期水平。一方面，汽油消耗速度有所减慢（出口季节性下滑是影响因素之一）；另一方面，Cushing到海湾炼厂管道的扩容，增加了流向海湾炼厂的原油供给。目前顺趋势继续看空WTI的风险来自汽油的需求增长。月份是美国汽油需求旺季，炼厂开工率季节性上升。另外，汽油出口季节性下降将在5月中旬结束。最后，一季度美国经济因为严寒造成的生产活动停滞，可能在二季度有所补偿。因此，我们不倾向于在月看空WTI价格。

Brent在5月可能面临继续走弱风险：从EIA估测的全球原油供需来看，5月全球供给可能较为宽松。我们之前观察到，当EIA估测的供需较为平衡时，Brent价格倾向于在美元/桶之间震荡。如果5月供需真如EIA估测那样出现宽松情况，Brent价格可能低于上述震荡区间。

动力煤弱反弹趋势结束，价格存在下行压力：站在目前这个位置，我们认为动力煤期货价格弱反弹趋势结束，价格存在下行压力。从港口库存来看，尽管绝对水平偏低，但更多是季节性影响。目前的库存基本接近去年同期，根据我们之前的观察，当煤炭港口库存高于去年同期水平时，价格弱势；反之，价格强势。由于库存同差的变化具有较强的惯性趋势，我们担心随着大秦检修的结束，后期库存水平可能会高于同期水平一段时间。