年期国债招标利率低于预期计划

本报讯 财政部昨日招标的1年期中标利率显著低于此前市场预期。人士表示，受投资者关注的8月份信贷投放有望在7月基础上进一步回落，资金面有望继续宽松，不断升温的市场乐观预期推高了本期国债需求。在招标结果引导下，债市尤其是中短期品种率加速回落。

本期国债期限1年，显示中标利率1.46%，远低于市场此前作出的1..6%预测区间，同时也远低于9月1日中债收益率曲线公布的同期限国债1.63%估值。而昨日共有高达625亿资金参与投标260亿招标总量，剔除首场发行后获得的25.4亿元追加认购，本期国债2.31倍认购创出近期新债招标的最高水平。

上海某大行交易员表示，市场投资者对本期国债的认购热情高涨，不仅认购倍数高于预期，而且各机构对于本期国债投标价位也十分集中。据透露，本期债的最优(边际)中标利率为1.49%，与最终中标利率相差无几。而这主要是受到市场谨慎关注的8月份信贷数据预期有望进一步回落影响。

(,)一位分析师告诉：“认购倍数的提升可能源于信贷的收缩，部分资金急需找到出路致使本期国债的认购受到热捧。”东海证券固定收益分析师纪文静认为：“近期在市场对预期开始修正的环境下，结合宽松的资金面及股市下跌趋势确立等因素，市场交易性资金开始逐渐尝试买入国债，因此，短端品种收益率的降低可以说是在意料之内的。”

据了解，7月份低于预期的经济数据、尤其是大幅回落的信贷增速数据，直接导致债券收益率脱离前期阴跌、逐步企稳。而最新有媒体表示，银行业8月新增贷款初步统计数据约3200亿，继7月份信贷数据大幅走低后，连续第二个月创出年内新低。与此同时，市场预期部分国有大型商业银行8月份贷款数据转为负增长。这将意味着目前流动性充裕的银行机构，在未来信贷下滑成为趋势的基础上，有望进一步增加用于投资债券的资金。

各种名目的谢师宴升学宴多了起来。宴请的方式固然有人情基础 公开信息显示，虽然受到大盘股中国中冶下周启动IPO申购、机构提前备付影响，期限横跨中国中冶申购发行的7天期利率昨日大幅上涨了20个基点。但隔夜回购利率仍维持低位盘整，显示市场资金面仍属宽松。

同时，一家商业银行的交易员分析，随着债市的逐级回暖，1年期利率已连续四周在1.7605%的水平维稳，作为短期利率的标杆，1年期央票利率在企稳的同时，也带动了债市本轮的反弹。

8月份信贷增速继续放缓的预期使市场乐观情绪明显升温，为等待进一步利多数据下谨慎盘整的债市带来一剂“强心针”。一城商行交易员表示，债市明显转暖，再加上昨日超预期的1年期国债热发进一步助推行情，近两日连续小幅下行的现券收益率昨日加速回落。其中，期限收益率水平下行了个基点，5年期以上品种也表现小幅下滑，主要集中在国债品种，短期品种成交尤为活跃。