方正证券股指期权强化蓝筹趋势

方正证券：股指期权强化蓝筹趋势 类别： 机构： 研究员：

3月19日 [摘要]

投资要点：

蓝筹趋势延续，配置行情仍占主导。原因：1）股指期权是市场短期催化剂，将强化目前蓝筹主导的市场行情；2）短期利率小幅回落，流动性改善带来的估值行情仍将延续； ）降准前行业配置的决定作用不变。行业配置建议关注金融（银行、保险配置价值大于券商）、房地产、公用事业及环保；主题方面关注土地流转改革（信息化、农资平台及规模化），其次推荐京津冀协同发展和粤闽津自贸区。

1、股指期权强化蓝筹趋势蓝筹趋势延续，配置行情仍占主导。原因：1）股指期权是市场短期催化剂，将强化目前蓝筹主导的市场行情；2）利率小幅波动不会改变流动性改善趋势，近期利率小幅回落，流动性改善的估值行情仍将延续； ）未来降准标志着市场趋势接近二阶拐点，降准前行业配置的决定作用不变；4）经济基本面变化不大，地产基本面不再恶化，基建投资加速，通缩担忧考验期在明年一二季度之交。

2、行业配置：1月首选行业是金融、房地产、公用事业及环保1月首选的三个行业是金融（银行、保险配置价值大于券商）、房地产、公用事业及环保，重点行业短周期跟踪的主要变化是：1）金融领域变化较多，50指数期权推出，跨境ETF回转交易，券商14年全年业绩基本符合预期，浦发银行公布年报净利润增速14%，较为不错。2）房地产的主要变化在于佳兆业的违约风险在增加，涉及到银行的贷款和信托违约问题，短期有所影响但不该趋势； ）公用事业的变化在于内蒙古开展电力试点，继深圳之后，电改范围扩大，电改将在15年有重大进展。

、主题：市场热点集中于权重板块，主题投资等风来在金融地产等权重板块起舞之际，市场主题投资或继续处于等风来的次要位置。近期重点推荐的主题中，整体表现尚可，虽未能获得绝对正收益，但回撤幅度不大，当前自贸区、京津冀、土地流转改革等主题投资中，从基本面和市场面两个维度来看，仍然有较大投资价值。维持首推土地流转改革（信息化、农资平台及规模化），其次推荐京津冀协同发展和粤闽津自贸区不变，在股市新常态下，政策驱动依然是主题投资的重要抓手。