平安证券持续盈利行业主要集中在消费环保等覆盖

待价而沽 平安证券：持续盈利行业主要集中在消费环保等行业 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2010年月份工业企业利润点评持续盈利行业主要集中在消费、环保等行业事项：

统计局公布2010年月工业企业利润数据：

月份，全国规模以上工业企业（年主营业务收入500万元以上的企业，下同）实现利润26005亿元，同比增长55%。

主要观点：

（1）2010年月工业企业利润增幅较前两个月略有回落，但仍维持了较高的增幅幅度。根据工业企业利润、工业增加值、GDP增长的趋同性，我们判断10年三季度GDP也会延续回落势头；10年全国规模以上工业企业实现利润累计增幅呈逐渐回落趋势，但利润增幅的回落只是基数的影响。

（2）从二位码行业看，10年前8个月利润增幅较前5个月的巨幅增长逐渐回归正常状态，利润增幅靠前的行业多是去年同期利润下滑幅度大的行业，这类行业主要集中在中、上游行业。10年月的利润同比增幅前5位为黑色金属矿采选业、有色金属冶炼及压延加工业、废弃资源和废旧材料回收加工业、化学纤维制造业及黑色金属冶炼及压延加工业，其中化学纤维制造业10年和09年持续盈利且增幅较大，但我们深入分析后发现，两年间利润同比增长较大的细分行业并不相同，今年锦纶和涤纶制造的利润增幅较大。

（3）三位码细分行业看，今年前8个月金属或资源相关行业利润增幅较大；近4年终端消费品制造、装备制造及环保等保持了盈利持续增长。今年前8个月利润增幅排名靠前的除电子电器制造外，其余均为金属或资源相关行业，而这些行业多是09年利润下滑的行业；从2007年至今，前8个月盈利持续增长的行业主要集中在终端消费品、装备制造、环保等行业。

2010年月工业企业利润增幅较前两个月略有回落，但仍维持了较高的增幅幅度10年月全国规模以上工业企业实现利润同比增长55%，较今年前5个月回落26.6个百分点，利润增幅延续了回落趋势。根据工业企业利润、工业增加值、GDP增长的趋同性，我们判断，10年三季度GDP也会延续回落势头（图表1）。

10年全国规模以上工业企业实现利润累计增幅呈逐渐回落趋势，并不表明企业利润的下滑，从利润额数据看，剔除09年的异常情况，10年的规模以上工业企业利润额增长延续了08年以前的增长势头，因此，利润增幅的回落只是基数的影响（图表2）。