年期央票利率持平加息担忧缓解覆盖

编者按：如果仅从单周看，发行量的确高。但从历史数据看，一是目前3月份的到期资金量较大，二是春节后央行回笼资金是常规动作。如果回笼动作幅度较大，就降低了提高的可能性。

加息预期暂时得到缓解。昨日（3月16日）上午，央行在公开市场发行1100亿元1年期票据，发行量创下18个月来的新高，但是发行利率继续维持在1.9264%水平。

由于1年期央票向来被视为基准利率变动的先行指标，因此，1年期央票利率维稳也令市场对的担忧有所缓解。

本周继续净回笼

昨日上午，央行在公开市场发行了1100亿元1年期票据，同时进行830亿元人民币正操作，期限28天，共回笼资金1930亿元。由于本周公开市场到期资金为1900亿，央行已提前实现了净回笼。

据悉，昨日央行发行的1100亿1年期央票，创下18个月以来1年期央票的最高发行纪录。参考率为1.9264%，该利率连续第七次与前次持平。正回购协议利率与上周持平。

有业内人士指出，央行正在最大限度地动用数量型货币工具来回收流动性。数据显示，上周二，央行招标发行1000亿元1年期，创下此前新高；同日央行还进行了500亿元的28天期正回购协议。上周四，央行招标发行1200亿元3月期央票，发行量为2007年10月11日以来新高。上周央票发行量共计2200亿元，为2007年1月18日当周以来新高。

本周公开市场到期央票1700亿元，正回购到期200亿元，到期资金合计为1900亿元，较上周减少810亿元。尽管到期资金环比减少，但业内人士指出，央行仍将继续加码回收流动性，本周将继续保持资金净回笼。春节后，央行已连续三周保持资金净回笼，净回笼资金量分别为610亿元、590亿元和820亿元。

加息担忧略有缓解

央行公开市场1年期央票发行收益率，向来被认为是基准利率的参考，今年年初曾经一度走升,被认为是加息的前兆。但自1月末起即连续持平。

目前二级市场上1年期央票收益率为1.9274%，1年期央票发行利率与之接近，表明发行利率得到市场认可，充裕的流动性使市场对央票需求不减。

上周，因2月份物价的公布而导致加息预期十分强烈。日前，由于管理层表示2月份CPI升幅处于正常范围，市场对加息的担忧有所缓解。

负者0分 (,)首席经济学家鲁政委称，预计3月份物价水平不会比2月份高。3月份对物价的利好和利空因素都纠结在食品上。一方面肉价下降，另一方面由于“倒春寒”蔬菜的价格上涨。如果3月份CPI因为食品因素而超过预期，也不一定加息；因为生蔬食品价格的上涨，不能构成加息的理由。

鲁政委同时指出，目前央票的高发行量是由市场供需双方共同决定的。鉴于债市收益率有所回落，央票更受市场追捧，因此近期大规模发行都能够成功。“如果这种情况不能持续到3月末，市场上货币信贷不平衡，那么4月初就会有提高准备金率的可能。”若央行在公开市场操作中继续维持1年期央票收益率不变，则意味着央行短期内上调利率或存款准备金率可能性较小。

联合证券高级宏观研究员陈勇认为，如果仅从单周数据看，央票发行量的确高。但从历史数据看，一是目前3月份的到期资金量较大，将有7760亿元的到期资金；二是春节后央行回笼资金是常规动作。如果回笼动作幅度较大，就降低了提高准备金率的可能性。

另据悉，财政部今日将招标发行3年期固息。昨日上海证交所国债指数收于124.13点，高于前一交易日收盘价123.96点。

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