中信建投燃气股蹭飞

可累计带动6010万元投资中信建投：燃气股 201 -0 -21 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

天然气股在过去投资者长期印象中属于防御性股票，成长不够，股性较死，但是有心的投资者可以跟踪一下港股相关板块，从去年至今港股的几只天然气（燃气）股（中国燃气、华润燃气）绝不逊色与任何板块。

作为一种清洁能源，天然气未来长期受益与政策红利，是值得长期跟踪并投资的一个板块。

一、投资背景（未来价升量增）1、公用事业改革拉开大幕，天然气（燃气）价格提价势在必行。

2012年11月 0日，北京发改委12月1日起，北京市管道天然气（不包括管道液化气、压缩天然气）居民用气销售价格统一上调0.2 元／立方米，调整后价格为2.28元／立方米。201 年2月25日长春市上调民用燃气价格获听证会同意，提价幅度在40%根据上述办法，此次民用燃气价格调整拟将民用天然气价格由现行的2.00元/立方米调整到2.80元/立方米；煤气价格拟由1.50元/立方米调整到2.00元/立方米。未来各地燃气提价大幕已经开启。

2、需求未来会持续增长。之前由于国内很多长输管未投产，导致华北、华东、华南等区域没有足够的、低成本的管道气供应（含进口的中亚、缅甸气等），导致这些地区的天然气消费需求被抑制。年，随着陕京三线、西二线、西三线、中缅油气管线、新粤浙线、新鲁线等投产，能稳定大量供应的中亚气、中东LNG、新疆煤制气和西北煤层气等逐年递增进入东部消费区域，这些区域内的天然气分销商在供应得到保障后，其燃气销量将持续快速增长。

、天然气是一种清洁能源，将获得政策长期支持。天然气代替煤炭可以极大程度的缓解大气污染，防永远大于治，防患于未然。

二、行业产业链分析行业产业链分析：上游(气源)——》中游（长输管）——》下游（城市燃气分销）上游气源基本为中国石油控制或者从国外进口，我们更看好中游和下游相关公司。

1)中游-长输管：从上游天然气开发商处以照付不议的方式购入天然气，通过公司建设和经营的省级长输管线将燃气送至各市、县、区或大型直供用户后，销售给城市燃气运营商或直供大型工业用户，盈利主要来自于收取管输费。

2)下游-城市燃气分销：通过政府授予特许经营权，从中游供应商（山西天然气）购入天然气，通过城市管将天然气输送至终端用户（居民、公福、工商业和CNG用户等），盈利主要来自于购销差价和初装费。

三、行业重点公司介绍（一）中游——长输管1、000669领先科技公司历时两年借壳重组，终于在今年成功摘帽。公司目前主要运营湘横线、聊泰线、泰新线、应张线和冀枣线共5条天然气长输管线，并且在湖南、山东、河北、内蒙古、黑龙江、山西等地开展城市燃气业务，拥有衡阳市、张家口市、 浩特市、冀州市、常宁市、新泰市等多个城市的管道燃气特许经营权；并于今年进行增发（增发底价24.84元）本次增发在公司已有长输管线基础上，在（张家口和衡水等地所布局LNG和CNG加气站项目完善了）相比于同类其它公司，领先科技最有想象力的地方在于它在管线的跨省扩张能力2、600817ST宏盛，山西天然气借壳重组，未来成长空间大。由于目前关于山西天然气资料较少，估值不太容易确定。但是山西天然气资源丰富，给市场想象空间十足。该股最大的缺憾在于股价短期内涨幅较大。

（二）下游——燃气分销1、6011 9深圳燃气公司业绩稳定，在公司的下游客户结构中最大的亮点在于电厂用户（广东电力），电厂是稳定用气大户，基本能够保证深圳燃气未来的业绩。

2、600 长春燃气公司是 省最大的管道燃气供应企业，公司去年完成定增（定增价7.15）从传统煤气转换成天然气。长春市燃气提价已经获得通过，4.1日开始执行，业绩面临拐点。

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