华融证券月消费低于预期预测月经济源泉

华融证券：10月消费低于预期 预测11月经济大体平稳 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件11月14日，国家统计局公布，10月我国工业增加值同比增长6.1%，社会消费品零售额同比增长10.0%，月固定资产投资（不含农户）名义增长8.3%。

点评10月社会消费品零售总额实际同比增速创年内新低，投资和出口增速小幅改善，工业生产同比增速持平。预测11月经济保持大体平稳。

还是收效甚微。那么我们有没有回头想一下问题1、10月消费和工业增加值增长低于预期10月工业增加值同比增长6.1%，与9月持平，低于预期。

10月投资同比增速比9月略有上升。月投资同比增长8.3%，比月提高0.1个百分点。其中，10月当月投资同比增长9.0%，比9月高0.2个百分点；其中，制造业投资增长3.1%，比9月回落1.9个百分点；房地产开发投资同比增长13.4%，比9月提高5.0个百分点，创30个月新高；基建投资同比增长15.2%，比9月回落0.4个百分点。

10月社会消费品零售总额同比增长10.0%，比9月回落0.7个百分点，低于预期。扣除价格因素，实际增长8.8%，比9月回落0.8个百分点，创年内新低。其中，商品零售同比增长10.1%，餐饮消费同比增长10.0%，均比9月回落0.6个百分点。消费低于预期的主要原因是去年10月开始实施汽车购置税减半政策抬高今年同期消费基数，10月限额以上汽车消费同比增长8.7%，较9月回落4.4个百分点。

总起来看，10月消费低于预期，出口和投资小幅改善，工业生产增速持平，低于预期。

2、10月商品房销售增速回落10月商品房销售面积增速回落，房屋新开工面积同比增速转降为升，库存面积连续8个月下降，住宅库存同比降幅扩大，房地产市场去库存成效显著。