平安证券基数导致出口增速回落顺差加大人民的

平安证券：基数导致出口增速回落 顺差加大人民币升值预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

海关总署13日发布今年1至9月我国外贸进出口情况：

据海关统计，1至9月，我国进出口总值21486.8亿美元，比去年同期增长37.9%。其中出口11346.4亿美元，增长34%；进口10140.4亿美元，增长42.4%；贸易顺差为1206亿美元，减少10.5%。9月份当月我国出口1449.9亿美元，增长25.1%，进口1281.1亿美元，增长24.1%，当月贸易顺差168.8亿美元。

主要观点：

并将证件复印备份 1.基数影响使9月份当月进出口增速明显放缓，但总额增长状况良好，符合预期，不值得特别担忧。

2.在国际市场的动力恢复仍不理想，和我国出口面临的贸易保护主义影响，以及我国进口需求仍将维持相对较高水平，因此，我们认为，在未来的一段时间内，我国贸易顺差的增速空间都将比较有限。

3.政策预期：人民币汇率——尽管贸易顺差的不断增加和国际资金流入的压力增加，提高了人民币升值预期，但我们认为，人民币升值仍将以渐进、主动、可控为原则，全年3%左右；宏观货币政策——贸易顺差带来的外汇占款增加，将可能使央行公开市场的对冲动作加大，并将保持对信贷增长较为严格的监控。