光大证券政治局会议定调向上趋势不改计划

光大证券：政治局会议定调 向上趋势不改-101206 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

政治局会议定调，向上趋势不改◆上周市场小幅下跌上周（11月29日-12月3日）市场呈下跌趋势。从全周表现来看，沪深300、上证指数和深圳成指分别下跌1.15%、1.02%和0.77%，中小板综指和创业板指数分别下跌了2.50%、3.18%。从大类板块来看，周期性行业表现强劲，而医药、餐饮和电子元器件等前期强势股出现回调。

◆中央政治局会议定调---宽财政、紧货币12月3日中央政治局会议的召开为明年经济形式的发展和方向定调，对近期股市的影响主要有以下几个方面值得重点关注：

即使是马拉邦市立医院的数据表 1.控物价。对此明年实施稳健的货币政策，增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性。无论是房地产还是菜篮子，明年控制物价成为主基调，这和中央一直强调的民生密切相关，货币政策的收紧成为大概率事件，央行投放货币数量也有低于预期的可能性。这在一定程度上形成了对股市的压制。但我们同时也认为，从历史来看，高增长国家基本都具有相对较高的通胀水平，随着未来对通胀预期的提高，只有不出现较高的通胀，政策的压制将会逐步为市场所消化。

2.保增长。实施积极的财政政策。我们认为，明年主要的看点之一在于积极的财政政策，在基础设施和保障民生方面的财政支出仍会维持，甚至加大：基础设施投资存在一定的刚性，而且中西部地区的基础设施仍然存在强大的需求；在保障住房、医保、三农等方面财政支出仍然需要进一步加强。对于消费刺激政策也会得到延续。

3.扩内需。内需是明年重要的话题，转变经济发展模式是主要方向，在内需中主要是消费，加快缩小收入差距和提高收入是未来的重要手段。我们认为内需相关行业投资将会是长期主题。

4.新兴产业。发展新兴产业是转变经济发展模式的核心，未来也是积极财政政策的主要受益主体。

短期内，股市将会受到物价调控的压力，但热钱的流入以及储蓄搬家等因素将会和控制物价的调控长期处于博弈状态。我们认为近期的政策已经取得较为明显的成果，虽然对物价的调控政策将会长期化，但随着市场对政策调控的反应逐步趋于合理，未来有利于股市效应将会在慢慢占据上风；同时，积极的财政政策将会提高对股市的预期。

从中长期来看，我们对市场的判断维持年度策略报告中的观点：总体对市场持乐观态度。上涨指数的运行区间为（2700，4000）点，对应沪深300指数为（3000，4300）点。沪深300指数2011年PE估值区间为倍，与2010年基本相当。

◆行业配置：资源+新兴产业2011年我们推荐四大投资主题：（1）战略新兴产业；（2）文化产业;（3)资源；（4）产业升级。

一、上周市场回顾A股市场主要指数表现上周（11月29日-12月3日）市场呈下跌趋势，沪深300、上证指数和深圳成指小幅下跌，中小板综指和创业板指数都出现了较大的跌幅。市场对央行加息的猜测、进一步等待政策明确以及年末获利了解等使得A股市场出现调整。从全周表现来看，沪深300、上证指数和深圳成指分别下跌1.15%、1.02%和0.77%，中小板综指和创业板指数分别下跌了2.50%、3.18%。