汽车继续看好电池龙头及铜箔荐股DG

汽车：继续看好电池龙头及铜箔 荐8股 -1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

新能源车2月销量数据验证拐点向上判断。

上周乘联会公布，2月新能源乘用车销售1.65万辆，实现环比增长205%，同比增长64%。新能源车的销量从2017年1月的0.59万辆触底回升，体现了新能源车在经历查骗补、降补贴之后，随着2017年1月和 月包含 86款车型的两批目录落地，产业链上政策方面的不确定性逐步消除，新能源车销售逐步进入常态化。2月销售数据的高增长也验证了我们上篇报告中对于新能源车销量拐点向上的趋势性判断。

2月份销量较高的主要增长来源为A00级乘用车拉动，纯电动A00级乘用车销售达1.08万台，占比达81%。其中北汽纯电动 929台，EC系列贡献2800台。A00级乘用车由于其较高性价比将成为2017年新能源车的重要增量。主要体现在满足限购城市的上牌需求以及非限购城市的代步和替代微型电动车的需求。以一月刚上市的EC180为例，两个版本补贴后的价格仅为4.98万元、5.58万元，具有很高的性价比。

层层落实上半年受益于限购城市需求释放，下半年将受益于目录稳定释放推动的高增长。

对于全年的新能源车销量，我们预计将达到万辆，增长主要来自于A00级乘用车和物流车。

2月北京地方目录纳入9家企业，除北汽外，其他车企还没有出现明显放量，特别是A级车的占比还比较少，上升空间比较大。但北京限购需求的释放大概率将拉动上半年销量快速增长。

北京市在2016年8月、10月、12月分别下发1 460、 981、2648辆新能源车指标，但由于2016年下半年新能源车面临补贴调整，北京市新能源车几乎停售。考虑到指标6个月作废的规定，北京市将2016年8月指标延期2个月，至2017年4月26日。因此北京仅2016年留存新能源车指标约2万台。2017年2月26日，北京市第一批摇号再释放40 28个新能源汽车指标，仅北京市2017年上半年新能源乘用车销售量有望达到6万辆，平均每月销售量将超过1万。基于2016年 月全国新能源车销售量仅21472辆，北京市需求强劲力撑2017年 月份新能源汽车销售量同比增长。我们预计2017年 月销量将达2.5- 万辆。

新能源汽车目录在2015年一共下发12批，平均每月一批。随着目录的下滑，新能源车型的递增，2015年新能源汽车月度销售量几乎保持完美的逐月递增。2016年4月1日下发完第三批目录后，由于查骗补等原因，第四、第五批目录集中在12月份才下发，导致2016年新能源车月度销售数据在月增长后，月相对6月下滑，直到11月-12月实现年底突击销售。2017年第二批新能源汽车目录于 月1日下发，共201个车型，下发时间超预期。随着新能源汽车目录下发恢复常态，每月一批，新能源车型数量的递增，预计2017年新能源汽车销售量也将实现逐月递增，恢复稳步增长。叠加2016年月新能源汽车销售量基数不高，预计2017年三季度同比数据将更加靓丽。