逍遥调整成分股让指数成爲芣断优化嘚蛋篮

上周，上证50指数成分样本股再次进行了调整，将进入成分股的股票包括G海工、G江汽、G同仁堂等行业龙头，同时剔除了G电子、G通宝、G贝岭等行业基本面一般，已不受市场关注的股票。相信本次调整会对50指数今后的表现起到较强的正面推动作用。此后，随着中国银行等更多的大盘篮筹股上市，势必进一步丰富50指数的成分股构成，不断优化成分股结构，最终提升跟踪该指数的指数基金投资价值。

乍一看本文标题，有人可能会疑惑，投资与蛋篮子乃风马牛不相及两件事，怎么能够相提并论？！但众人皆知，投资行为有一条金科玉律———不要把鸡蛋放在一个篮子里，正是这条铁律把鸡蛋、篮子、投资、组合、风险等看似不相干的而对美联储年末是否缩减QE异常关键的非农和通胀数据也将在本周出炉。事物紧密地联系在了一起24人轻伤。

其实，蛋篮子的比喻只是从风险控制角度精辟地诠释了组合投资的意义，即通过组合投资可以分散或转移投资中的非系统性风险。但是，投资的首要目的并非冒险，而是赚钱，投资者并不只是满足于把手中的钱换成一篮子鸡蛋，而是希望通过鸡蛋价值的提升来获取收益。可见，你用真金白银换得的这篮子鸡蛋的质量和升值潜力更为关键。更深一层意义上，这里单纯用鸡蛋来比喻所投资的股票已经不够贴切了，应该说，股票中并非单单只有鸡蛋，还应该包括鸭蛋、鹅蛋，甚至还有天鹅蛋、孔雀蛋，不同的蛋有不同的价值和升值空间。我们只有通过挑选，并不断地调整篮子中各类蛋的构成，才有望实现收益最大化。

至此，我们回到成分股调整对指数基金投资的影响这一主题。众所周知，指数基金投资实际上是构建了一个指数成分股的组合。仅从表面上看，指数基金的组合构成似乎是一成不变的，但其实不然，指数编制者会根据需要定期对成分股样本进行调整，可见，指数基金的成分样本股这一篮子“蛋”也是不断更新的，由此不断优化指数成分股组合，其结果是跟踪指数的基金的投资价值也得到提升。

以上证50指数为例。自推出以来，该指数每半年将进行一次样本股的调整。主要根据流通市值、成交金额对股票进行排名，然后选取排名前50位的股票组成样本。在调整中还会综合考虑股票的行业代表性、财务状况等因素，目的在于通过科学客观的方法挑选出最具代表性的样本股票，恢复和提升成分指数的市场代表性，使市场覆盖率达到50%以上的国际惯例水平。从近两年50指数成分样本股的调整情况来看，调整中越来越重视入选公司的质地和未来成长性。这些公司在进入成分股以后，多数会成为市场关注的焦点，股价出现较好的的涨幅，为指数提供了正面支撑。较有代表性的调整有：2003年调入的中信证券；2004年新增的火箭股分；2005年入选的振华港机、贵州茅台、烟台万华，等等。这些股票进入成分股后，在自身股价有突出表现的同时，也增强了指数的活力，为跟踪该指数的基金带来了较好的净值表现。