平安证券3月联储议息会议点评经济趋好不确公开

平安证券：3月联储议息会议点评 经济趋好 不确定仍存 QEII将继续-110317 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

16日，联储举行11年3月议息会议，联储宣布在未来一段时间内将继续保持.25%极低的基准利率水平，并将继续执行6000亿美元资产购买计划直至6月底。

主要观点：

联储决议符合市场预期。联储认为美国经济复苏的根基更加稳固，但目前美国仍面临较高的失业率，同时中长期通胀预期仍较稳定，因此联储认为仍有必要继续执行QEII帮助美国经济复苏。

自1月联储会议后，美国经济数据表现继续向好。10年4季度美国实际GDP同比增速2.7%，保持稳健复苏的势头，而2月份国内失业为8.9%，较10年12月水平下落0.6个百分点，随着就业市场情况的改良，家庭收入逐渐增加，进而居民消费也增加。

联储认为近期国际大宗商品价格大幅上涨只是短时间现象，并且由于美国国内仍存在大量的库存生产资料和并不高的资源利用率，因此美国通胀压力仍可控，并且中长期通胀预期依旧温和。

美国房地产市场表现依旧低迷，特别是对非住宅类地产的投资仍维持疲软。1月房地产投资同比增速为-5.9%，较上月降幅扩大。而非住宅类房屋投资的情况则更不容乐观，其投资环比增速已连续5个月回落，而且降幅逐月扩大。

政策预判：QEII将继续履行至6月底，此前联储政策转向的可能性较低。原因：

由于日本大地震，近日BOJ已连续向市场注入约26万亿日元，而月初欧洲央行也表示将在下次议息会议前继续施行量化宽松，因此从主要发达经济体货币政策调和性的角度看，短时间联储政策转向的可能性不大；目前美国经济复苏仍存在不确定性因素，其国内失业率照旧较高，而市投资增速照旧在底部，而国内通胀水平仍可控制，从美国经济复苏角度看，短期联储没有必要改变量化宽松政策。