金融券商迎重大利好荐股覆盖

金融：券商迎重大利好 荐1股 类别： 机构： 研究员：

降幅比10月末略有缩小。 [摘要]

事件：

2015年12月9日，国务院总理 主持召开国务院常务会议，会议通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定（草案）》。草案明确，在决定施行之日起两年内，授权对拟在上海证券交易所、深圳证券交易所上市交易的股票公开发行实行注册制度。

观点：

1、注册制加速超预期，预计最快明年 月份推出本次国务院常务会议决议正式确认注册制将绕开证券法修订约束，注册制加速超预期。根据会议决议，待全国人大常委会授权、国务院常务会出台注册制实施细则征求意见稿、国务院常务会审议通过实施细则后，注册制将最终落地。考虑到全国人大常委会会议每双月召开一次（最快本月底）、实施细则草案制定（1个月）及征求意见（1个月）的时间，预计注册制最快将于明年 月推出。按照原先流程，注册制推出需要修订《证券法》，2015年4月《证券法》修订草案已正式提请全国人大常委会一审，但受股灾影响原定于8月二审的时间表被延期，目前二审最快需等到12月，三审以及出台时间取决于2016年全国人大常委会工作安排。

2．注册制是本届政府金融改革的重中之重，是券商投行业务的重大利好自从注册制被写入十八届三中全会文件以来，就成为本届政策金融改革的重中之重。注册制肩负改善我国社会融资结构的历史重任，帮助解决中小企业融资难融资贵的难题，将从根本上改善股市供给面，提高资金在实体经济中的运行效率，长期利好股市健康发展。

注册制是券商投行业务的重大利好，将挖掘投行新的“服务溢价”。券商投行业务原本更多体现为“通道价值”，注册制推出后对投行的风险识别、研究定价、分销管理能力提出全新要求，倒逼投行转型，挖掘投行新的“服务溢价”，券商承销费率可能不降反升。

．注册制的推出利好两类投资标的一是投行实力强、IPO项目储备多、投行资源丰厚的券商。注册制推出将直接加速券商的承销业务收入实现，资本市场扩容后，企业并购、再融资等需求也将随之增强。建议关注广发证券（IPO项目储备数量第一），国元证券（受益于股东资源和安徽省国企改革，投行资源丰富，定增值得期待）。

二是创投类投资标的。注册制推出将加快创投类公司项目退出的渠道，加快收入实现；市场扩容后并购导致的一二级市场联动也直接有利于创投类公司。建议关注鲁信创投。