旅游酒店中国出境游亿人次荐

旅游酒店：2014中国出境游1.17亿人次 荐14股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业观点：

A股餐饮旅游板块本周上涨2. 1%，板块表现强于沪深 00指数（上涨0. 7%）。涨幅较大的个股包括北京旅游、金陵饭店、号百控股、腾邦国际等，跌幅较大的个股包括曲江文旅、云南旅游、东方宾馆等。对于2015年，结合细分子板块景气度、产业链延伸以及消费“互联化”、资本驱动以及并购投融资等因素，我们对子行业景气度评级以及排序如下：旅游（增持）>免税（增持）>休闲度假景区（增持）>自然景区（中立）>传统旅行社（中立）>酒店（中立）>餐饮（中立）。贯穿2015全年的投资机会如下：国企改革（中国国旅、桂林旅游、金陵饭店、全聚德、东方宾馆、锦江股份、首旅酒店、丽江旅游等）、上海迪斯尼主题投资（锦江股份、中青旅、宋城演艺）、免税政策突破（海南离岛免税以及传统免税渠道双重突破）、产业链延伸与并购投融资等（宋城演艺、众信旅游、腾邦国际）、旅游服务行业线上线下产业融合（中青旅遨游、众信旅游、腾邦国际旗下欣欣旅游）、一带一路（曲江文旅、西安饮食、西安旅游）。

按照中信行业分类，2015年初以来餐饮旅游板块涨幅2. 1%，板块表现强于沪深 00指数（上涨0. 1%），维持板块的增持评级。出境游：

2014年中国出境游1.17亿人次。出境游目的地方面，亚洲目的地占到近90%，不过前往东南亚的游客人数大幅下滑（幅度超过 4%）。欧洲目的地方面，德国上升迅速，超过英国、荷兰等。我们长期看好受益于出境游行业景气度以及欧洲长线游结构化提升的众信旅游。免税方面：海棠湾免税店元旦节日均销售额2,000万元，符合市场预期，持续验证了旺季消费潜力；休闲度假景区（宋城三亚景区、乌镇景区等）元旦节客流接待情况也较好；个股层面，短期推荐中国国旅：预计春节日均销售额将再创新高，2015年1季度海棠湾免税店高增长可期；后续跨境电子商务、离岛免税政策放宽（品类增加）、入境免税店设立、公司层面治理和激励机制改善、旅行社电商平台等催化剂均值得期待；腾邦国际：公司产业链扩张（旅游、大数据等）；激励机制持续完善；再融资诉求等；桂林旅游：公司业绩迎来拐点；国企改革+潜在资产整合，市值存在极大上涨空间；宋城演艺：公司目前停牌，预计将在“内容+渠道”端展开外延式布局；众信旅游：产业链线下持续整合（并购竹园国旅）、线上加速布局（参股悠哉旅游15%股权），看好出境游龙头市值成长空间；峨眉山：高铁开通带来客流弹性、国企改革等。个股推荐排序：中国国旅、腾邦国际、桂林旅游、宋城演艺、众信旅游、中青旅、峨眉山A、锦江股份、金陵饭店、黄山旅游、张家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。

短期主要推荐：

中国国旅、腾邦国际、桂林旅游、宋城演艺、众信旅游、中青旅。

本周市场回顾：

受伤老师身中四刀 A股餐饮旅游本周上涨2. 1%，板块表现强于沪深 00指数（上涨0. 7%）。

涨幅较大的个股包括北京旅游、金陵饭店、号百控股、腾邦国际等，跌幅较大的个股包括曲江文旅、云南旅游、东方宾馆等。

主要风险：

旅游系统性风险。

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