莫尼塔年人民币汇率将获更多支撑牛

莫尼塔：2019年人民币汇率将获更多支撑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要主题评论：2019年人民币汇率将获更多支撑我们认为，2019年将是人民币汇率获得更多支撑的一年，主要支撑因素来自美元走弱和海外资金流入。当然，2019年人民币汇率是否走出持续升值的“反转”行情，仍需根本上取决于当下中国经济的韧性情况，以及对中国经济前景的信心（预期对汇率永远是个难以捉摸又弥足重要的影响变量）。

美元走弱。2019年美元或将收回2018年涨幅，主要原因是美国经济不再一枝独秀，美联储货币政策正常化大概率将告一段落。

海外资金流入。2019年，受益于MSCI大概率提高A股纳入因子、富时罗素GEIS指数集合确定纳入A股、彭博巴克莱指数确定纳入中国债券，海外资金被动流入将大幅增加，规模保守估计在1000亿美元以上，对比20173中国国际收支总差额为1941亿美元，该体量不容小觑。再加上海外主动增配中国，中性假设与2018年规模相当，也在1000亿美元左右。那么，中国国际收支中“证券投资”一项的增量就将与过去一年国际收支总差额相当，足以抵消或有的经常项目顺差减少（当然，市场对2019年中国会否出现衰退性顺差有争议），从而给人民币汇率带来支撑海外重点事件追踪：

美联储官员鸽派言论不断。美联储12月会议纪要和鲍威尔讲话均强调“保持耐心、继续观望”，多位美联储官员发表鸽派言论。

欧央行12月会议纪要释放的信号同样偏鸽，上调关键利率的预期时间推迟至2019年末，且有人建议重新审视定向长期再融资操作(TLTRO)对货币政策的贡献。

美国政府关门时间已达史上最长。评级机构惠誉于周三发出警告，如果美国持续的政府停摆导致其触及债务上限，并影响制定预算，惠誉将在今年晚些时候下调该国的AAA主权债信评级。

英国脱欧投票临近，特蕾莎梅出师不利。下周英国议会将就首相梅的脱欧协议进行投票。若该协议遭到议会否决，且票数差距悬殊，可能触发英国大选，导致英国脱欧陷入乱局。而上周梅接连在两场议会重要表决中失利，给脱欧前景蒙上了阴影。

亚航泼面游客列记录首位 中美贸易磋商进展积极，金正恩应邀访华。

大类资产走势回顾：

汇率：新兴市场货币显著上扬。受益于美元走弱，新兴市场货币指数进一步蹿升，澳元依然表现最佳，体现全球经济增长预期有所回温。人民币对美元汇率创2005年汇改以来最大周涨幅。

商品：美元走弱提振原油黄金。

股债：全球股市普遍回温。美股连续五个交易日上涨，带动全球股指普遍反弹，金融条件指数出现不同程度改善。美债收益率小幅回升，10年-2年利差仍处低位，中美利差回落至40bp。

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